供应端短期出现被动下降，而随着地产、基建等项目陆续开工，下游需求季节性恢复，供需边际出现一定程度的改善。笔者认为，开云体育 开云官网后期旺季需求恢复斜率将在很大程度上影响不锈钢阶段性价格中枢。
2月至今，不锈钢价格整体振荡下行。具体来看，春节前，在市场的乐观预期下，库存水平处于同比高位，但是不锈钢价格仍振荡偏强。开云 开云体育APP春节后，内需虽然有所改善，但是受外需下滑拖累，整体需求回升幅度有限。同时，高供应叠加物流恢复，使得社会库存进一步显性化。
展望未来，在全年产能和原料镍铁仍维持过剩状态，以及出口预期难以扭转的背景下，内需恢复的斜率显得尤为重要。从下游调研反馈情况来看，短期需求恢复速度有限。目前，高库存压力的负反馈向上游传导，钢厂提前进入检修降负阶段，后续关键仍在于供应压力缓解后的需求恢复情况。若旺季内需发力有限，可能需要进一步施压供应端减产；若库存压力缓解后旺季需求兑现，开云 开云体育APP不锈钢价格才有企稳回升的可能。
据第三方资讯机构统计，截至3月3日，无锡、佛山两地300系不锈钢社会库存超过80万吨，库存达到数据统计以来历史最高水平。不锈钢库存累积主要开始于2022年四季度，虽然受公共卫生事件的影响终端需求持续疲软，但是300系不锈钢单月产量均超过150万吨，同比处于高位水平。尤其是在2022年12月中下旬以后，部分加工企业提前一个多月放假，1月需求出现季节性下滑。在高产量、低需求的背景下，不锈钢库存开始在上游累积。春节前受物流不畅的影响，社会库存累积并不明显，主要集中在上游钢厂和在途货物上，但是春节后物流开始畅通，上游库存逐步转移到社会库存，库存压力开始显性化。
虽然春节前供应已经出现过剩，但是不锈钢价格却振荡上行，主要原因有以下几点：其一，随着疫情管控政策放松，市场对春节后经济复苏预期较为强烈，加之海外加息放缓预期升温，国内外宏观环境对商品偏利多；其二，库存压力并未显性化，部分钢厂通过计划生产仓单规格的不锈钢，让不锈钢分流到现货市场，以减少对现货市场的冲击，并维持挺价；其三，虽然终端需求偏弱且部分企业提早放假，但是春节前贸易商主动补库使得显性库存压力并未凸显。
春节后市场预期从乐观回归理性，预期修正且库存压力在春节期间显性化后，不锈钢盘面价格从17400元/吨回调到16500元/吨。此后，虽然现实供需并未明显好转，但是由于原料成本支撑较强，市场对旺季需求仍有一定期待，近月合约价格再次振荡上行至17000元/吨附近。同时，虽然内需环比有所修复，但是由于下游新订单并未明显好转，提货速度较慢。在出口需求拖累叠加镍价持续下跌等一系列利空因素拖累下，不锈钢价格跌破16000元/吨。
从相关数据和调研情况来看，春节后内需温和复苏，但是出口需求疲软，2月整体需求恢复偏慢。从短期供需匹配情况来看，库存消化速度偏慢，社会库存高位去化，但是整体处于历史高位水平。此外，虽然2月合约交割后，随着盘面价格下跌仓单性价比提高，但是仓单部分挤出现货需求，下游提货节奏整体偏慢，上游贸易商和钢厂资金压力仍然较大。
短期来看，在高库存压力下，不锈钢价格大幅下跌，导致部分钢厂提前进行检修。近期，山东、华东、华南等部分钢厂提前安排为期1—2周不等的检修，来应对高成本、弱需求的压力。供应端短期出现被动下降，需求端随着地产、开云体育 开云官网基建等项目陆续开工，下游需求季节性恢复，供需边际出现一定程度的改善。后续随着旺季需求到来，库存消化状况尤为重要。开云体育 开云官网目前，高成本、高库存矛盾主要依靠价格下跌后原料降价以及钢厂减产来改善，钢厂在新投产压力下难以维持低开工，检修过后高供应确定性较大，后续旺季需求恢复斜率将在很大程度上影响不锈钢阶段性价格中枢。(作者单位：永安期货600927）)
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