与钢铁行业相比，金属制品行业生产设备等固定资产比较低，生产线的建设周 期和达产周期也比较短，因此，研发能力和营销能力是金属制品行业的关键竞争要素。 另一方面，金属制品行业的市场规模相对较小，不适合比较大的钢铁企业生存和发展， 中小企业是市场的主要参与者。而与中小规模的国有企业相比，恒星科技经营体制比较 灵活，激励机制建设得比较充分，使得一线的研发和销售人员可以更好地发挥自己的能 力，进而使企业形成较强的研发能力和营销能力。这使得恒星科技能够利用10 年的时 间，一路超越原来行业中的领先企业，成为镀锌钢丝、钢绞线行业的龙头企业。从这个 角度来看，我们对公司未来在钢帘线领域的发展充满信心，对于公司未来的高速成长充 满信心。 2005 年我国轮胎子午化率为55％，2006 年上升到58％，预计“十一五”期间我国 轮胎子午化率将达到70%。目前国际发达国家的子午化率到达了90%以上，基本完成了子 午化。我国子午化程度与国际相差还很远，子午轮胎发展潜力很大。预计到2010 年需 要钢帘线 年《金属制品》统计数据），另外，随着我国钢帘线企业 积极拓展国际市场，国内的供需缺口将进一步扩大，我国钢帘线市场仍将呈现供不应求 的局面。
软件,电线 年镀锌钢丝、钢绞线及胶管钢丝的毛利率维持平稳；随着新建 生产线的达产，钢帘线产品结构优化后的毛利率将有所上升。而在镀锌钢丝、钢绞线领 域，受到钢材和锌价上涨影响，公司的吨钢成本有所上涨，尽管公司可以将成本上涨部 分转嫁出去，但是还是会使得毛利率小幅下降。 我们认为公司07 年的动态市盈率为45－47 倍比较合理，对应年内的目标价应为 31.5 元－32.9元，08 年的动态市盈率30 倍比较合理，对应12 个月目标价为36 元。 按此推算，公司目前股价仍存在较大程度低估，具有50％的上升空间。继续给予公司“ 推荐”的评级。
